Programme :
Olivier David Zerbib est doctorant en finance à l’Université de Tilburget à l‘ISFA et responsable de la recherche financière au sein du cabinet I Care & Consult.
Son doctorat se concentre en particulier sur les enjeux de valorisation d’actifs en finance durable et environnementale.
▶ Retrouver le working paper d’Olivier David Zerbib :
Résumé :
L’article examine le rendement (ou le coût de financement, vu sous l’angle de l’émetteur) des obligations vertes. Nous utilisons une méthode d’appariement, suivi d’une régression en deux étapes, pour estimer le différentiel de rendement entre une obligation verte et une obligation conventionnelle synthétique en tous points identique, entre juillet 2013 et décembre 2017.
Le rendement des obligations vertes est en moyenne 2 points de base inférieur à celui d’une obligation conventionnelle sur le marché secondaire pour l’échantillon total, ainsi que pour les obligationsémises en Euro et en US Dollars.
Nous montrons que les principaux déterminants de cette prime sont la notation de crédit de l’émetteur et le type d’émetteur : la prime négative est d’autant plus prononcée pour les obligations émises par des institutions financières et pour les obligations ayant une faible notation. Les résultats suggèrent ainsi une préférence des investisseurs pour les obligations vertes qui entraîne une légère carence d’émission comparée à la demande sur plusieurs segments de marché.
Des mesures réglementaires pourraient dès lors aider àalimenter le flux d’émission d’obligations vertes et, ainsi, soutenir le financement de la transition environnementale.
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