Intervenant
Olivier David Zerbib, doctorant en finance à l’Université de Tilburg et à l’ISFA
Titre
Un modèle d’évaluation d’actifs prenant en compte l’investissement durable (S-CAPM): preuve par l’investissement vert et l’exclusion des « actions du péché » (sin stocks)
Résumé
Cet article démontre comment l’investissement durable à travers (i) l’exclusion financière et (ii) l’intégration des enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) affecte les rendements des actifs. En développant un modèle de valorisation d’actifs avec segmentation partielle et désaccord entre investisseurs, cet article caractérise deux primes d’exclusion généralisant la prime de l’article de Merton (1987) sur les actions négligées et une prime de goût qui démêle le lien entre performance ESG et performance financière. En construisant un instrument qui saisit les goûts révélés des investisseurs durables pour les entreprises vertes, ce modèle est estimé en étant appliqué à l’investissement vert et à l’exclusion des « actions du péché » sur des données américaines entre 2000 et 2018.
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